熱鍍鋅方管行業(yè)盈利跌至谷底                     天津熱鍍鋅方管廠消息人士指出 2012年，熱鍍鋅方管行業(yè)盈利跌至谷底。當年熱鍍鋅方管行業(yè)受下游需求增速銳減、產(chǎn)能及產(chǎn)量持續(xù)提升、行業(yè)信貸矛盾激化等多重利空影響，熱鍍鋅方管市場連續(xù)11個月承受重壓熱鍍鋅方管，僅在12月份出現(xiàn)小幅觸底反彈數(shù)量之上，但對全年貢獻也并不顯著。從我們監(jiān)控的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，全年綜合鋼價同比下降了12.5%，熱鍍鋅方管而同期國產(chǎn)和進口鐵礦石報價同比僅下降8.9%和2.4%，熱鍍鋅方管模型測算噸鋼毛利平均虧損約54元左右，同比降幅約191%，全年行業(yè)盈利大幅收縮。

2012年破位下跌，大部分熱鍍鋅方管公司年報情況難及預(yù)期，虧損加劇。熱鍍鋅方管從我們與上市公司的交流及模型測算來看鋼材市場，華泰證券股票池重點熱鍍鋅方管企業(yè)的2012年凈利潤虧損額約在90億元上下熱鍍鋅方管，同比大幅下滑程度將近200%（剔除寶鋼、攀鋼不可比因素）。我們在2012年2月將行業(yè)評級調(diào)整為“中性”，并不斷向市場提示行業(yè)盈利所面臨的風(fēng)險，年度情況回顧來看其走勢完全符合我們的判斷。具體到公司來看，鞍鋼熱鍍鋅方管、華菱、南鋼、八鋼、新鋼、馬鋼均將出現(xiàn)較高虧損進行調(diào)整，重鋼熱鍍鋅方管、凌鋼、中原特鋼等公司依靠補貼有望實現(xiàn)微利伸手拉上，寶鋼、大冶特鋼等下游掌控力較強的公司以及西寧特鋼、熱鍍鋅方管酒鋼等具備資源稟賦的公司表現(xiàn)難盡如人意。

受訂單需求旺盛及渠道、貿(mào)易模式支撐趨于走軟，熱鍍鋅方管我們2012年重點推薦的鋼管子行業(yè)表現(xiàn)獨好。以受益于中國管網(wǎng)建設(shè)大提速，以及獨特的成本加成模式大幅上揚，2012年鋼管公司的業(yè)績普遍較好信譽第一熱鍍鋅方管，尤其是我們重點推薦的金洲管道和久立特材，預(yù)期全年同比增速將達到50%左右急速下滑，仍保持較為良好的成長勢頭熱鍍鋅方管。另一方面，即使在熱鍍鋅方管行業(yè)業(yè)績普遍大幅下滑、大多數(shù)公司爆出巨額虧損的情況下，我們精選推薦的個股方大炭素、方大特鋼等在逆境中雖盈利水平雖同比小幅回落熱鍍鋅方管，但因管理較好、產(chǎn)品盈利能力強有效配合，公司間橫向口徑比較依然表現(xiàn)突出，且近期看點較多，股價仍有上行空間。

熱鍍鋅方管天津熱鍍鋅方管廠獲悉 最近，熱鍍鋅方管2012年底熱鍍鋅方管市場已顯現(xiàn)出一些積極的信號熱鍍鋅方管，短期略現(xiàn)好轉(zhuǎn)。進入2012年11月份之后，因宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)熱鍍鋅方管、城鎮(zhèn)化建設(shè)預(yù)期加強等諸多利好推動，大規(guī)模的“補庫”行為對中間需求形成明顯支撐熱鍍鋅方管，中間商的蓄水池作用再度顯現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，鋼價和礦價都出現(xiàn)明顯上漲。
值得注意的是，在本輪反彈中熱鍍鋅方管，我們判斷由于上游鐵礦石具有更高的議價能力，礦價回升速度明顯高于鋼價，并從12月初起對具備資源稟賦的個股做了重點推薦熱鍍鋅方管，包括短期業(yè)績改善確定性較高的金嶺礦業(yè)、華聯(lián)礦業(yè)、方大炭素、西寧特鋼等。

                熱鍍鋅方管行業(yè)盈利跌至谷底